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Der Ölpreis ist Ende Juni 2026 abgestürzt — und kaum jemand hatte mit dieser Wucht gerechnet. Nach der Unterzeichnung einer Absichtserklärung (Memorandum of Understanding, MoU) im Iran-Konflikt löste sich die Anspannung der letzten Monate scheinbar auf, und Brent fiel binnen Tagen deutlich. Doch warum der Markt so abrupt nachgab, darüber sind sich die Experten alles andere als einig. In drei aufeinanderfolgenden Livestreams hat Mario Nawfal genau diese Frage mit drei prominenten Stimmen diskutiert — und jede liefert eine andere Erklärung mit einem völlig anderen Preisszenario.
Für Sie als wertorientierten Investor ist genau diese Uneinigkeit wertvoll: Wer die drei Denkschulen versteht, kann die eigene Position bewusster einordnen, statt blind einer einzelnen Schlagzeile zu folgen. Wir stellen die Sichtweisen von Jeffrey Currie (Energie-Ökonom, Carlyle, ehemals Goldman Sachs), Jeffrey Snider (globaler Währungs- und Eurodollar-Experte) und Chris Martenson (Energie-Experte, Peak Prosperity) gegenüber.
Der gemeinsame Ausgangspunkt: Was im Juni 2026 geschah
Alle drei Gespräche teilen denselben Hintergrund. Mit dem MoU wurde ein 60-tägiges Zeitfenster geöffnet, in dem freier Handelsverkehr durch die Straße von Hormus zugesichert war. Der Markt reagierte euphorisch. Es kam zu einem regelrechten „Öl-Schwall": Rund 160 Millionen Barrel, die zuvor logistisch in und um Hormus festsaßen, wurden schlagartig freigesetzt und drückten das vordere Ende der Terminkurve stark nach unten (ein klassischer Contango-Effekt).
Gleichzeitig sorgte ein Rätsel für Verwirrung: China kaufte trotz der niedrigen Preise nicht zu — im Gegenteil, die Importe brachen deutlich ein. Und das, obwohl die USA an einem Freitagabend mitten in der Verhandlungsphase einen Vergeltungsschlag gegen iranische Raketen- und Drohnenlager flogen — eine Reaktion auf einen iranischen Drohnenangriff auf ein Frachtschiff in der Straße von Hormus, der als klarer Bruch des MoU galt. Bemerkenswerterweise blieb der Markt selbst auf diese Eskalation hin ruhig.
Drei Bausteine, drei Deutungen: An genau diesen Punkten — dem Preissturz, Chinas Zurückhaltung und der ausbleibenden Marktreaktion auf Gewalt — scheiden sich die Geister.
1. Jeffrey Currie: Der Sachwert-Bulle, der die Schwäche aussitzt
Currie betrachtet den Preisverfall mit der Ruhe eines Langfrist-Strategen. Für ihn ist der Rückgang bei Öl — und parallel bei Gold, das von rund 4.000 auf etwa 3.900 Dollar nachgab — kein Grund, die These zu verwerfen. Im Gegenteil: Sein „Halo-Trade" auf die De-Globalisierung bleibt intakt. Onshoring, steigende Verteidigungsausgaben und Energiesicherheit seien strukturelle Megatrends, die die Nachfrage nach Sachwerten („Hard Assets") über Jahre tragen.
Warum er trotz fallender Kurse an seinen Öl-Long-Positionen festhält, erklärt er über die Rollrendite (Roll Yield) am Terminmarkt. Kurz erklärt: Ein Future läuft aus, wer long bleiben will, muss vor dem Verfall den nahen Kontrakt verkaufen und einen späteren kaufen — er muss „rollen". Solange der Markt in Backwardation handelt (vorne teuer, hinten billiger), verkauft man teuer und kauft billiger nach: Man wird fürs Halten bezahlt, selbst wenn der Spotpreis seitwärts oder leicht abwärts läuft.
Wichtig für die Einordnung: Das ist eine reine Profi- und Terminmarkt-Mechanik, von der ein Aktien-Investor nicht direkt profitiert. Öl-Aktien werden nicht gerollt — ihr Ertrag kommt aus Cashflow, Dividenden und Aktienrückkäufen, nicht aus der Kurvenstruktur. Und selbst wer über Öl-ETCs auf den Preis setzt, erlebt die Rollrendite historisch eher als Kostenfaktor: Lag der Markt in Contango (vorne billig, hinten teuer), kehrt sich der Effekt um und frisst Rendite. Curries Argument ist also vor allem eine Begründung für seine eigene Positionierung als Terminmarkt-Händler — kein Hebel, den der Privatanleger einfach mitnimmt.
Beim China-Rätsel bleibt Currie skeptisch: Dass Peking bei diesen Preisen nicht zugreift, deute entweder auf das Anzapfen geheimer, unterirdischer Reserven, auf den Abbau petrochemischer Lagerbestände — oder auf eine bewusste Preisabsprache zwischen Trump und Xi Jinping zur künstlichen Drückung des Ölpreises hin. Hinzu kommt Chinas Rohstoff-Waffe: Mit neuen Exportbeschränkungen für Seltene Erden und Technologiemetalle wie Germanium dreht Peking die Daumenschrauben im Handelskrieg weiter an. Currie warnt, dass sich der Westen davon erst über Jahrzehnte lösen kann — selbst westliche Minen nutzen für den Aufbau eigener Kapazitäten oft chinesische Chemikalien und Maschinen.
„Die fundamentalen Treiber — Onshoring, Verteidigung, Energiesicherheit — sind ungebrochen. Kurzfristige Preisrücksetzer ändern an dieser Logik nichts."
— Jeffrey Currie (sinngemäß zusammengefasst), Carlyle / ehemals Goldman Sachs
Sein Risikoszenario: Currie hält einen iranischen Angriff auf die Energieanlagen der Golf-Nachbarn (Saudi-Arabien, VAE) für unwahrscheinlich, weil sich die diplomatischen Beziehungen dorthin zuletzt stark verbessert haben. Die wahrscheinlichste und schmerzhafteste Vergeltung wäre stattdessen eine Blockade der Straße von Hormus. Die Transport- und Versicherungskosten liegen ohnehin schon beim 18-Fachen des Vorkriegsniveaus — eine Blockade würde sie explodieren lassen. Steigende Benzinpreise träfen ausgerechnet Präsident Trump im Vorfeld der Zwischenwahlen empfindlich, da Inflation das beherrschende Wählerthema ist.
Preis-Implikation: kurzfristig gedämpft, für ihn als Terminmarkt-Händler über die Rollrendite tragbar — langfristig klar aufwärts. Das große Aufwärtsrisiko ist geopolitisch und heißt Hormus.
2. Jeffrey Snider: Die deflationäre Nachfrage-These — fairer Wert eher 50 Dollar
Snider, Spezialist für das globale Dollar-Finanzierungssystem (Eurodollar), liefert die nüchternste und zugleich beunruhigendste Erklärung. Den anfänglichen Preissturz führt er auf reines Momentum und Hebelwirkung zurück: Nach dem MoU schlossen Spekulanten fluchtartig ihre Long-Positionen und schwenkten auf Short um. Doch das ist für ihn nur der Auslöser, nicht die Ursache.
Die eigentliche Frage ist für Snider, ob der Preis fällt, weil sich das Angebot normalisiert (Tankerrouten durch Hormus) — oder weil die Nachfrage zerstört wird. Seine Antwort ist eindeutig: Die Demand Destruction schreitet schneller voran als erwartet. Als Beleg führt er den Anleihemarkt an: stark fallende Inflationserwartungen bei US-Staatsanleihen signalisieren eine massiv abkühlende Weltwirtschaft.
„Der faire Wert für Rohöl liegt nicht bei 70 Dollar, sondern eher im Bereich von 50 Dollar — oder darunter. Der Markt hat schlicht ein Nachfrageproblem, kein reines Angebotsproblem."
— Jeffrey Snider (sinngemäß zusammengefasst), globaler Währungs- & Eurodollar-Experte
Den makroökonomischen Rahmen liefert der Dollar selbst: Er bleibt wegen weltweiter Dollar-Knappheit extrem stark. Snider erwartet, dass die US-Notenbank ihre derzeit zu restriktive (hawkishe) Haltung nicht durchhalten kann — der absehbare Wirtschaftseinbruch werde sie bis zum Jahresende zu Zinssenkungen zwingen. Das stützt seine Kernthese eines Nachfrageproblems.
Auch Snider beobachtet Chinas Zurückhaltung, deutet sie aber pragmatisch: Entweder gibt es eine informelle Trump-Xi-Vereinbarung zur Preisdämpfung — oder China wartet schlicht geduldig ab. Schon 2025 füllte Peking seine Reserven erst im 60-Dollar-Bereich auf. Wer weiß, dass die Reise fundamental abwärts geht, kauft nicht zu früh. Das birgt allerdings ein „Black-Box"-Risiko: Sobald China beschließt, seine stark angezapften Reserven wieder aufzufüllen, besitzt es enorme Hebelwirkung auf den künftigen Preis.
Preis-Implikation: 50 Dollar oder tiefer als fairer Wert. Ein kurzfristiger Rebound aus der geopolitischen Unsicherheit ist jederzeit möglich, aber nachhaltig über 100 Dollar käme der Preis nur, wenn der Zustand vor dem Waffenstillstand zurückkehrt — also USA, Israel und Iran sich wieder flächendeckend bekämpfen.
3. Chris Martenson: Künstlich gedrückt — die tickende Zeitbombe
Martenson vertritt die exakte Gegenposition zu Snider. Für ihn rechtfertigen die Fundamentaldaten den Preissturz überhaupt nicht — die reale Nachfrage nach Benzin, Diesel und Kerosin sei nach wie vor hoch, während durch die Einschränkungen in Hormus und die ukrainischen Angriffe auf die russische Energie-Infrastruktur Millionen Barrel pro Tag fehlen. Die physischen Lager sinken weltweit. In einem normalen Markt müssten die Preise explodieren — stattdessen fallen sie.
Seine Erklärung für diese Anomalie: gezielte Drückung über die Papier-Märkte. Der Westen nutze die Finanzmärkte als politisches Signalwerkzeug. Zwei Datenpunkte untermauern das:
- ▸Rekord-Short-Positionen: Das „Managed Money" hält allein auf den Brent-Future spekulative Short-Positionen im Wert von rund 19 Milliarden Dollar — normal sind 2 bis 5 Milliarden. So pessimistisch war die Profi-Gemeinde noch nie.
- ▸Das USO-Phänomen: Beim größten US-Öl-ETF (Ticker USO) sind 93 % des Streubesitzes leerverkauft. Martenson zieht die Parallele zum GameStop-Short-Squeeze: Bewegt sich der Markt auch nur leicht nach oben, droht eine panische Eindeckungswelle, die den Preis explosionsartig hochtreibt.
„Die USA haben vielleicht noch zwei Wochen nutzbares Öl in der strategischen Reserve — und der Iran weiß das. Sobald die Speicher leer sind, gibt es keinen Puffer mehr, um einen Preisschock abzufedern."
— Chris Martenson (sinngemäß zusammengefasst), Peak Prosperity
Der Kern seiner Warnung ist der Zustand der US-Erdölreserve (SPR). Aktuell lägen nur noch 331 Millionen Barrel in den Speichern. Das US-Kriegsministerium fordert eine Untergrenze von 243 Millionen Barrel, und technisch müssen rund 10 % der Kapazität (ca. 71 Millionen Barrel) als eiserne Reserve im Boden verbleiben. Zieht man diese Puffer ab, bleiben bei den aktuellen Abflussraten von etwa 9 Millionen Barrel pro Woche nur noch rund zwei Wochen an frei nutzbarer Reserve. Selbst ohne den militärischen Puffer reicht das Öl maximal bis Anfang Oktober.
Daraus formt Martenson ein bedrohliches Kalkül: Wie 2008 sehe alles lange unter Kontrolle aus — bis es plötzlich kippt. Der Iran lasse den Westen gewähren und schaue zu, wie die USA für kurzfristige politische Zwecke ihre letzten Reserven leersaugen. Sobald die Speicher leer seien, habe Teheran das perfekte Zeitfenster, um Hormus erneut zu blockieren — und dann gäbe es keinen Puffer mehr.
Preis-Implikation: Bei der geringsten geopolitischen Verschärfung oder beim Erreichen der SPR-Untergrenze im Spätsommer/Herbst droht ein massiver Short Squeeze mit explosivem Preissprung.
Der gemeinsame Verdacht: China und der Trump-Xi-Deal
Bemerkenswert: In einem Punkt nähern sich alle drei an — wenn auch mit unterschiedlicher Gewichtung. Chinas auffällige Kaufzurückhaltung könnte Teil eines informellen Arrangements zwischen Trump und Xi sein. Martenson wird am konkretesten und spricht von einem Quid-pro-quo: Nur eine Woche nach einer US-Wirtschaftsdelegation in China hätten die USA überraschend ihre Waffenverkäufe an Taiwan eingefroren — im Gegenzug habe China seine Ölimporte um 4,4 Millionen Barrel pro Tag gedrosselt und stattdessen eigene (teils versteckte, unterirdische) Lagerbestände verbrannt. Das Ziel: niedrige Benzinpreise und politischer Spielraum für Trump.
Snider hält dieselbe Möglichkeit für plausibel, betont aber die simplere Alternative — strategische Geduld beim Nachkaufen. Currie wiederum führt die Preisabsprache als eine von mehreren Erklärungen an. Für Investoren ist die Konsequenz dieselbe: Chinas Reserve-Politik ist der größte verdeckte Hebel am Markt. Wann immer Peking wieder auffüllt, kippt das Kräfteverhältnis.
Die drei Sichtweisen im direkten Vergleich
Die folgende Übersicht stellt die zentralen Positionen nebeneinander.
Jeffrey Currie(Carlyle / ex-Goldman)
Jeffrey Snider(Eurodollar-Experte)
Chris Martenson(Peak Prosperity)
Das Duell der Denkschulen — was es für Ihr Depot bedeutet
Reduziert man die Debatte, stehen sich zwei Pole gegenüber, mit Currie als nachdenklicher Mitte:
Das Entscheidende: Snider und Martenson können beide kurzfristig recht behalten — die Nachfrage kann real einbrechen und die Preise können gleichzeitig künstlich gedrückt sein. Was den Ausschlag gibt, ist die Reihenfolge der Ereignisse. Setzt sich zuerst die Rezession durch, gewinnt Snider. Kommt zuerst die geopolitische Eskalation oder die leere SPR, gewinnt Martenson — und zwar abrupt.
Fazit für Öl-Investoren
Der Juni-2026-Crash ist kein eindeutiges Signal, sondern ein Tintenklecks-Test: Jeder Experte liest etwas anderes hinein. Genau deshalb lohnt es, die Mechanik hinter jeder These zu verstehen, statt eine Prognose zu „glauben".
- ▸Asymmetrie beachten: Das Abwärtsszenario (Snider, ~50 Dollar) ist graduell und ökonomisch begrenzt. Das Aufwärtsszenario (Martenson, Short Squeeze; Currie, Hormus) ist sprunghaft und schwer abzusichern — ein klassisches Tail-Risk.
- ▸China ist der Schlüssel: In allen drei Analysen ist Pekings Reserve-Politik der größte verdeckte Hebel. Den Wendepunkt markiert der Moment, in dem China wieder einkauft.
- ▸SPR und Hormus als Termine im Kalender: Der Spätsommer/Herbst 2026 (SPR-Untergrenze) und jede neue Hormus-Eskalation sind die konkreten Auslöser, auf die man achten sollte.
- ▸Qualität schlägt Wette: Free-Cashflow-starke Produzenten überstehen ein 50-Dollar-Umfeld und profitieren überproportional von jedem Aufwärtssprung — das passt zu allen drei Szenarien, ohne auf eines wetten zu müssen.
Wer auf einen einzigen dieser Experten setzt, wettet auf die Reihenfolge der Ereignisse. Wer beide Pole versteht, kann sein Depot so aufstellen, dass es weder ein graduelles 50-Dollar-Umfeld fürchten muss noch von einem plötzlichen Squeeze überrascht wird. 🛢️
Quellen
- ▸Mario Nawfal / Jeffrey Currie — „Trump and Xi Suppressing Oil Price, U.S. Bombs Iran" (Juni 2026): YouTube ansehen
- ▸Mario Nawfal / Jeffrey Snider — „Trump and Xi Suppressed Oil Prices" (27. Juni 2026): YouTube ansehen
- ▸Mario Nawfal / Chris Martenson — „America Has 2 Weeks of Oil Left, Iran Knows It" (28. Juni 2026): YouTube ansehen
Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar, sondern dient ausschließlich der Information und Meinungsbildung. Bitte konsultieren Sie vor einer Anlageentscheidung Ihren persönlichen Finanzberater. Die hier wiedergegebenen Einschätzungen spiegeln die Meinungen der zitierten Experten wider und nicht die Auffassung von öl-aktien-kaufen.de. Die kursiv gesetzten Zitate sind sinngemäße, aus den Video-Diskussionen verdichtete Zusammenfassungen, keine wortwörtlichen Transkripte.