Goldman Sachs: „$120 Oil Ahead?" — Preisprognosen und strukturelle Risiken am Ölmarkt

Marktanalyse: Preisprognosen und strukturelle Risiken

Jerome Dortmans, Co-Head des globalen Öl- und Produkthandels bei Goldman Sachs, analysiert die Auswirkungen des Iran-Konflikts und stellt fest, dass die Märkte die physischen Gefahren trotz steigender Kurse noch immer nicht vollständig reflektieren.

1. Das $120-Szenario: Preistreiber und Eskalationsstufen

Goldman Sachs arbeitet mit klaren Korridoren für die Preisentwicklung, die direkt an die Dauer der Blockaden geknüpft sind:

• ▸Kurzfristiger Risikoaufschlag: Allein das Risiko einer sechswöchigen Unterbrechung des Tankerverkehrs in der Straße von Hormus entspricht einem Aufschlag von ca. 18 USD pro Barrel.
• ▸Preisziel $100 bis $120: Sollte sich der Konflikt weiter zuspitzen und die Blockade anhalten, sieht Goldman Sachs den Ölpreis zwingend in Richtung 100 bis 120 USD steigen.
• ▸Nachfrage-Zerstörung: Bei einem langanhaltenden Ausfall der Exportrouten müsste der Markt das Gleichgewicht über so hohe Preise finden, dass eine künstliche Verknappung der Nachfrage („demand destruction") erzwungen wird.

2. Die Verwundbarkeit der „Produkt-Märkte" (Diesel & Kerosin)

Für den Substanz-Anleger ist ein Detail besonders wichtig: Es geht nicht nur um Rohöl, sondern vor allem um verarbeitete Produkte.

• ▸Raffinerie-Zentrum Nahost: Der Nahe Osten ist ein globaler Hauptproduzent für Diesel und Flugbenzin (Jet Fuel).
• ▸Versorgungsengpässe: Diese veredelten Produkte werden bei einer Eskalation am stärksten betroffen sein, was die Inflation bei Transportkosten und in der Industrie weiter anfachen könnte.

3. Pufferkapazitäten und strategische Grenzen

Die Experten diskutieren, wie viel „Sicherheitsnetz" dem Weltmarkt noch bleibt:

• ▸Eingeschränkte Alternativen: Zwar existieren Pipelines, die die Straße von Hormus umgehen (z. B. zum Indischen Ozean), doch ist deren dauerhafter Betrieb aufgrund früherer Angriffe unsicher.
• ▸Lagerbestände: Die aktuellen Vorräte könnten bei einer anhaltenden Störung rapide aufgebraucht sein.
• ▸Pipeline-Effekt: Selbst wenn Saudi-Arabien und die VAE ihre Pipelines mit maximaler Kapazität nutzen, würde dies den Preisanstieg lediglich um ca. 5 USD dämpfen.